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股市已充分吸收中美贸易战影响(经济增速下降源于消费减速)

2019-05-17 08:19:34 技术分析知识库

原文标题:股市已充分吸收中美贸易战影响(经济增速下降源于消费减速)

股市充分吸收了中美贸易战的影响,未来的波动主要与中美贸易战有关。
自去年4月以来,中美贸易战谈判的三个阶段,中国股指和香港股指在各个阶段均出现大幅折扣,拟合指数的走势存在较大差距,但这一点差距逐渐趋同,股票市场的估值倍数也在萎缩,证明市场已经逐渐吸收了影响而已做好准备。
全球经济尚未吸收贸易战的影响,以及世界是否会陷入新一轮经济衰退是值得考虑的。中国经济增长的下滑主要是由于消费放缓,但并非来自投资活动放缓,而消费放缓可能与去杠杆化有关。
股市在很大程度上吸收了贸易战的影响,然后市场波动可能主要来自贸易战以外的原因。
回顾去年4月,市场认为中国和美国很快会达成协议。六月之后,资本市场出现了激烈的对抗和重大调整。中美贸易战是主要原因,然后谈判重演。资本市场的影响已经很小。
如何评估贸易战对市场的影响?高山文选择了两个主要市场指数,包括中国股指和香港股指。考虑两个机构投资者的市场决策并将其与拟合趋势进行比较更为合理。
数据显示,中国股指的真实价值和拟合值与其他指数非常接近。贸易战爆发后,4月15日之后,中国股市小幅走弱。 6月,中国和美国相互补充。关税后,资本存量应该是上下波动,下行幅度较大。
香港股票指数可能与中国股市的投资者不重叠,但表现相似。拟合指数的趋势与大折扣之间也存在很大差距。至少它反映出投资者认为贸易战将打击上市公司的盈利。
中国证券交易所下跌32.6%,香港股指下跌11.6%。在极端情况下,如果对25%的关税征收500亿美元,那2000亿美元的额外200%就是中国和海外上市公司的利润损失。如果是这种情况,股票市场将获得58倍的PE损失。
假设市场认为贸易战争关税将在一年后取消,那么明年的损失将被贴现为现金流量。从理论上讲,估值损失应小于1倍。如果市场估计贸易战持续十年,损失应少于10倍,但市场估值表现损失近60倍,这证明市场认为中美贸易战是长期的,将继续恶化。

在今年5月1日之前,市场普遍认为双方签订调解协议是一个高概率事件,中国股票指数和H股的估值开始得到修复。在这个阶段,市场给予商业战的PE评级41倍,中国股指下跌21.9%,香港股指下跌8.3%。
全球经济放缓的主要原因有两个:
首先是中美贸易战。中国是世界上最大的制造业国家,深入参与全球供应链并提高关税。尽管商业战争对资本市场的影响已得到充分证明,但对实体经济的影响尚未得到反映。
其次,中国经历了杠杆作用。在过去六个月中,中国的贸易顺差扩大,进口下降速度快于出口,中国国内需求明显放缓,中国的影响力比例更高。
其中一个现象是中国的汽车消费量大幅减少,影响了德国汽车的订单。这轮中国需求的放缓在历史上是非常特殊的。大多数时候,国内需求放缓主要是由于投资活动放缓。然而,自去年以来,中国的投资活动一直保持相对稳定,而放缓主要是由于消费减少。数据显示,消费品的可支配收入和零售额逐年比较,相对收入增长和家庭消费极为薄弱。市场认为中国的消费量已经下降,因为增加的更多。​​​​​​​

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