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国泰君安股指期货研究日报

2019-06-25 21:28:51 技术分析知识库

股指期货:预期整体转乐观 期指或震荡偏强走势

今日期指或偏强震荡。IF主力合约IF1907支撑位3750点,阻力位3870点;IH主力合约IH1907支撑位2890点,阻力位2970点;IC主力合约IC1907支撑位4910点,阻力位5040点。周五沪深两市成交额超6200亿元,创一个半月新高。消息面上科创板相关制度进一步落实;大型券商获准调高短融余额上限,有利于提振市场信心。上周因贸易担忧缓和,叠加央行宽松预期升温,全球股指录得上行。本周G20将正式登台,在转向乐观的预期未证伪之前,预计期指偏强震荡运行,操作上以区间思路或回调后逢低做多思路操作,注意止盈止损。

国债期货:期债或震荡走势

期债或震荡走势。TS1909支撑位100.020元,压力位100.220元;TF1909支撑位99.190元,压力位99.590元;T1909支撑位97.185元,压力位97.765元。外围央行鸽派气息较强,继新西兰、澳洲、印度下调基准利率后,欧洲央行和美联储在6月议息会议的措辞上也暗示了降息的可能,10年期美债利率连续下跌,一度跌破2%,不过情绪宣泄之后,近日有超跌反弹。从技术指标看,国内10年期国债期货围绕阻力线运行,MACD红色动能柱逐渐消耗,今日或震荡为主。

白银: 情绪推涨,继续攀高

隔夜外盘白银震荡小幅收跌,下方支撑上移至15.1-15.2附近,上方阻力继续上移至15.5-15.6附近;内盘沪银主力1912夜盘高位横盘,下方支撑参考3690附近,上方阻力参考3745-3770附近。隔夜美股下跌,美元跌,油价创两年半最大单周涨幅,黄金接近2013年高位,比特币一度涨破11000美元关口,创2018年3月来新高;特朗普称没有威胁要解雇美联储主席鲍威尔,但有权这么做;美国6月制造业PMI再创近十年新低,服务业逾三年新低;两位美联储鸽派官员齐发声,不仅应降息,低通胀时不能加息;欧元区6月制造业PMI小幅回升,德法数据高于预期。

操作上,受降息预期推动,黄金继续上冲,短时多头情绪依然强劲,顶背离预计仍有一段发酵期,白银继续跟涨,白银接近突破2016年7月高点以来下行趋势线上沿。

铜:美元回落,铜价震荡

美国6月Markit制造业PMI初值刷新2009年9月以来新低。美联储卡什卡利将在FMOC会议上寻求降息50个基点,美元指数连续下滑。欧元区6月制造业PMI初值低于预期,欧央行行长德拉吉表示,经济回升比预期的疲软,财政政策可能需要更宽松。中国经济下行压力,财政部健全土地储备专项债券项目控制机制,防控专项债务风险。从现货情况看,国内现货升水持稳,库存增加;LME现货贴水缩窄,库存减少。美元大幅回落,短期支撑铜价,但上方技术压力较重,判断沪铜1908整体震荡,支撑46500元/吨,阻力47500元/吨。

铝:隔夜几近收平 

隔夜伦铝有所跌落,沪铝夜盘盘中上涨后回落,几近收平。宏观方面,美国6月Markit制造业PMI刷新2009年9月以来新低,制造业下行压力仍在。欧洲方面,欧元区6月制造业PMI不及预期,法国6月Markit制造业PMI有所回升。从行业面来看,此前公布的电解铝社会库存继续有所回落,虽仍处在去库周期,对铝价有一定程度的支撑,但去库幅度有所减弱,且氧化铝价格有所回落,淡季来临铝下游消费预期偏空,铝板带开工率有回落态势,下游趋弱态势使铝价有所承压。现货交投方面,贸易商交投状况一般,整体成交也一般。消息面上,第九批限制类进口废铜铝钢企业批文公布,涉及总量30.97万吨。

操作上,近期沪铝仍以偏弱震荡为主,从基本面来看后续铝下游消费预期继续偏空,短期继续走弱的可能性仍在。沪铝主力合约下方支撑参考13680附近,上方阻力参考14080附近。

锌:价格走弱

美国6月费城联储制造业指数大幅低于预期和前值,美联储降息预期增强,美元指数大幅下行。英国央行决策层支持维稳利率,受全球经济经济增长风险驱动以及市场预计无协定脱欧可能性增加影响。中国银行家宏观经济热度指数上升,企业家宏观经济热度指数高于上季,未来小微企业金融支持政策持续发力。从基本面看,国内现货升水缩窄,短期锌价疲弱。

铅:价格震荡

铅消费疲弱,但市场的主要逻辑在供应端。随着再生铅冶炼进入亏损空间,市场供应减少的预期增强,短期支撑铅价,我们预计沪铅1907价格维持震荡。

镍:隔夜几近收平

隔夜伦镍明显跌落,沪镍夜盘低开几近收平。宏观方面,美国6月Markit制造业PMI刷新2009年9月以来新低,制造业下行压力仍在。欧洲方面,欧元区6月制造业PMI不及预期,法国6月Markit制造业PMI有所回升。从行业面来看,镍矿港口库存继续上升,主要因自菲律宾进口量的上升,上游供应方面仍较为充裕。印尼Konawe地区因洪水停产的8条镍铁生产线已全部恢复生产,第14条生产线已建设好,预计6月下旬烘炉,接下来镍铁供应也将继续宽松。此前公布的电解镍社会库存稍有回落,下游不锈钢去库状况仍不理想,无锡、佛山地区的不锈钢库存仍处高位,整体来看镍基本面不理想,不过上周不锈钢价格开始有小幅上调。现货交投方面,持货商交投情况一般,下游采购情况也一般。

操作上,近期沪镍以震荡为主,隔夜外盘明显跌落,镍基本面仍不理想,后期仍有继续走弱的可能性。沪镍主力合约上方阻力参考101500附近,下方支撑参考97550附近。

铁矿石:警惕回调

周末唐山突发限产,力度超出市场预期,企业限产比例普遍在20%-50%,或对后期铁矿石需求产生制约,缓解铁矿供需矛盾,矿强螺弱格局或面临逆转,警惕出现回调。

螺纹钢热卷:震荡偏强

唐山地区突发限产,力度超出市场预期,企业限产比例普遍在20%-50%,钢材供应压力缓解,螺矿关系或引来逆转,震荡偏强思路。

硅铁:偏弱震荡,硅锰:空单持有

唐山环保不达标,地方政府限产公告来袭,钢材利润较差背景下,钢厂本身具有较强检修意愿,利空合金需求。考虑到钢厂可能提高废钢比,唐山限产对硅锰的利空更为明显,硅铁期货升水较大,目前已具备无风险套利空间,套保压力下,硅铁同样弱势难改。

焦煤焦炭:空单平仓

观点:周五焦炭价格震荡上行。唐山限产文件超市场预期,造成市场对于山西环保的预期同样发酵,我们认为短期环保预期对价格托底的效果明显,向下空间不大。

操作建议:空单平仓。

动力煤:轻仓操作

观点:周五动力煤期货震荡上行,短期市场炒作进口煤可能出现限制的问题,叠加需求季节性好转,短期动力煤价格下行空间不大。

操作建议:轻仓操作。

玻璃:短期震荡 趋势仍不看好 

短期反弹有可能终结,中期上涨空间有限。

玉米:重心上移

中性偏多:受拍卖成本支撑,盘面止跌回升。目前市场处于中长期看涨但短期驱动偏弱的矛盾中。关注月底G20会谈情况,以及7月后草地贪夜蛾北上情况。市场对于8月份后企业补库需求有一定的期待,预计盘面将逐渐呈现重心上移式的震荡反弹。

玉米淀粉:原材料拍卖成交率下滑,短空长多

中美贸易战预计短期难以结束,谈判进度对于市场构成的短线扰动已逐步成为一种新常态,市场已有了一定的心理预期。整体市场的焦点已在转向临储拍卖情况。目前现货报价整体保持平稳,个人认为,若中美谈判达成一定程度的解决方案,做好政策落实后的短线冲击准备。临储拍卖对短期价格构成一定压力,但长线来看不必过分担忧。操作上建议,技术性压力区间可短空;回调时,可逐步布局趋势性多单。CS1909支撑位2350-2400,压力位2450-2500。

白糖:短线交易

整体仍维持区间震荡态势,短线交易为主。SR1909合约支撑参考4800-4900元/吨,压力参考5300-5400元/吨。

棉花类:ICE期棉继续下跌,等待指引

近期郑棉跟随ICE期棉拖累下跌,ICE期棉受到美棉出口签约中国、土耳其大幅取消影响,但因主要是转移至下年度(当年度和下年度美棉出口签约合并数据土耳其表现相对平稳,中国整体有转移有取消),市场放大其实质影响。国内棉花、棉纱现货暂时止跌,订单有微幅改善,仍缺订单,下游主要任务仍是去库存,或由被动累库转为主动去库。后续看中美贸易结果,以及有结果后下游实际情况。短期震荡偏强,轻仓做多,13500-14000元/吨。但重要时点前,短期交易的确定性下降。市场冲高增仓,到平台减仓也显示思涨与谨慎并存的矛盾心理。仅供参考

菜籽类:菜粕9-1正套、菜油震荡整理

上周菜粕高位震荡,中美领导人通话及G20见面对油脂油料价格有所打压,菜油跌幅较大,菜粕相对抗跌。对于菜粕来说,通常跟随豆粕价格波动,5月以来美国持续的降水天气导致美玉米、美豆播种进度大幅落后于历史同期水平,导致市场担忧后期美国玉米、大豆供应不足;菜粕自身来看,受中加关系紧张影响,后期菜籽进口量有限,菜粕目前库存水平较低,而且处于季节性消费旺季,另外,菜粕期货盘面可交割品来自进口菜籽压榨的菜粕,在菜籽进口受限的情况下,存在交割品不足的担忧,菜粕上周9-1正套表现较好。菜油受中加关系影响,菜籽、菜油进口仍受限,目前从加拿大之外地区进口成本在7200元/吨以上且进口量有限,对价格有支撑,但菜油消费较差,近期现货有价无市,且自加拿大进口菜油利润丰厚,政策一旦放松,价格也将面临下跌的风险,菜油主力09合约在7200-7300一线面临较大的压力,目前已经跌至6900附近,短期可能震荡调整,若价格冲高仍是做空入场的机会,下方看拍卖菜油成本,上周拍卖的8万吨临储菜油成交火爆,成交均价在6300元/吨左右,加上精炼费用,临储菜油交盘面成本在6600元/吨左右,今日仍有2.5万吨临储菜油将被拍卖。近期市场关注的焦点在于美豆种植期天气和G20峰会,天气炒作预期仍在,预计对粕类价格有支撑,月底G20峰会中美两国领导人确定会面对,短期资金相对谨慎,预计菜粕价格可能相对抗跌,菜油在油脂中走势相对较弱,与其他油脂价格收窄,建议投资者短期操作为宜。

操作上建议菜粕9-1正套、菜油短线操作。RM1909支撑位参考2500,阻力位参考2600;OI1909支撑位参考6850,阻力位参考6950。

棕榈油:低位震荡

5月马来西亚棕榈油产量环比增长1.3%,超市场预期,6月1-10日出口较5月前10日大幅减少33%,6月前15天出口较上月同期减少15.3%,6月1-20日出口较上月同期减少9.5%,需求降幅收窄,近期棕榈油期价低位震荡走势为主,国内棕榈油需求相对较好、库存持续下降,但全球棕榈油供应压力仍大,能否止跌上涨要关注产地的供应情况,预计短期棕榈油期价维持低位震荡走势。

操作上建议短线操作。P1909支撑位参考4300,阻力位参考4400。

鸡蛋:震荡上行

中性偏多:现货方面近期鸡蛋现货价格企稳,猪肉价格继续上涨;盘面冲高回落,主力合约4500受阻,近月合约跌幅大。我们认为尽管上周五回调较大,但是主力合约仍然在上升趋势中,近期现货价格回调更多的是受到端午节后季节性回调的影响,预计继续下跌空间不大,鸡蛋即将迎来旺季,盘面仍有上涨空间。

从产业来看,二季度蛋鸡补栏量大,预计下半年存栏宽松,鸡蛋市场可能出现供大于求的格局,但是我们认为在7月中下旬以前市场并不能证伪旺季+猪肉替代的看涨逻辑,预计盘面仍然处于上涨趋势中。

红枣期货:未来仍有可能挑战11000元/吨

当前红枣期货基本进入冷库,冷库费用成本提升,短期新疆降雨较多,但预计对红枣生长影响有限,上周五红枣期货上涨仍属于筹码行情。长期看,在滞涨的环境下,红枣期货盘子小、距离首次交割遥远金融属性更强,预计红枣期货在未来仍有可能达到11000元/吨以上,达到仓单成本的上沿附近。预计红枣期货在年内将主要围绕仓单成本核心区间波动,预计波动区间为8500-11500元/吨。建议红枣期货回到10000元/吨以下可以考虑适度多单。11000元/吨以上有合意卖出套保利润时适度考虑套保。

天气方面,红枣期货产量影响最大的时期在9-10月份的雨水天气,红枣本身耐寒、耐热、耐寒、耐涝属性,使得其它时期的天气炒作更容易成为伪命题。枣树在5-7月的枣花授粉阶段,对空气湿度的要求较高,降雨对枣树的影响较小,过干反而容易造成落花、落果,而在9—10月果实成熟期,则需要少雨多晴的天气,降雨过多容易造成裂果、烂果。后期需重点关注果实成熟期是否有强降水、冰雹、大风天气出现。

好想你基差报价折现货水平或略高于其交割成本,对应新疆现货提货价:9490元/吨-11005元/吨,对应内地现货提货价:10090元/吨-11605元/吨。

考虑 1月为旺季合约,5月为淡季合约,建议关注 CJ2001-2005 价差100 元/吨之内的正套机会,200元/吨以上逐步离场。仅供参考。

原油:美伊军事对抗一触即发,震荡上行

过去一周,原油价格在伊朗问题的迅速升温下继续震荡上行。在中美贸易谈判经历了长达一个多月僵持后,两国元首于上周以电话形式再度对话,并约定于G20期间举行会晤,这给深处于全球经济缓慢衰退下市场需求的疲软带来一丝缓和的曙光。然而,冰冻三尺非一日之寒,中美两国贸易谈判进程的艰难也意味着分歧之大,想要通过一次G20会晤就达成和解是不现实的,因此短期即便需求端矛盾有所缓解,也难以一下子逆转颓势。在供应端,美国在上周无人机被伊朗击落后一直未给予军事回应,而特朗普宣称的“将于周一宣布的对伊朗重大制裁”也自然成为了本周的焦点。就目前形势来看,尽管双方都表面上在避免卷入战争,但双方爆发军事冲突的可能性依然迅速增大。首先,伊朗在原油产量被巨幅压制后,其经济命脉几乎被掐断,已经到了不畏惧通过武力维护其经济利益的时候,任何的军事摩擦都可能引发比较强烈的反应。其次,美国在打出完全禁止伊朗原油出口这张牌后,能直接形成的实质性经济制裁措施已经比较有限,就白宫而言打与不打完全取决于这一决定对特朗普在寻求连任的道路上会产生多大影响。就目前伊朗的强硬态度以及在海湾地区持续不断的油轮失火、爆炸的紧张形势而言,特朗普为维护权威通过突然的军事行动采取制裁措施完全有可能。因此,本周地缘政治风险无疑继续是原油市场最大的焦点,需关注因美对伊朗采取的突发性军事行动引发的油价飙升。此外,上周起美国原油、汽油库存都首次出现的下滑,WTI过去一周也表现的比Brent更加强势,这或许意味着即将来临的夏季炼厂用油高峰正带动炼厂进入原油的去库阶段。但这一利好尚未完全证实,需继续关注本周周中原油库存数据情况否能延续去库逻辑。综合来看,建议关注伊朗问题以及即将到来的G20峰会,预计本周油价继续震荡上行。

PTA: 偏强震荡,MEG:反弹受阻

PTA:

市场信息:1、华彬石化140万吨装置此前空压机故障五成运行,目前已基本恢复,负荷九成左右。

2、亚东石化75万吨装置6月17日检修,,目前负荷正常。《PX现货价与PTA加工费》——今日PX现货价825.50USD,今日汇率6.8472,PTA原料成本4267左右,PTA加工费1644左右。

观点以及建议:观点没有明显变化,单边价格方面,7月PTA继续去库,后期PTA现货有望保持强势。如果现货跟进不及时,且成本端无利好,则TA1909需谨慎对待。套利方面,展望7月份,在终端需求回暖的情况下,聚酯工厂有望保持较高的开工负荷,PTA去库存的格局将会延续,这保证了TA1909-TA2001价差会继续保持强势,期间各类供需的预期或将影响TA1909-TA2001价差波动,但大方向不变。TA1909-TA2001价差见顶的标志为聚酯工厂处于亏损,这表明终端需求已经被压缩到极致,PTA供应将重新面临过剩局面。

MEG:

市场信息:6月20日华东主港地区MEG港口库存约130.8万吨,环比上期下降4.5万吨。据华瑞信息不完全统计,6月20日至6月26日,张家港初步计划到货数量约为6.8万吨。太仓码头计划到货数量约为0.2万吨,宁波计划到货数量约为2.1万吨,上海计划内到船数量约为1.1万吨,预计到货总量在10.2万吨附近。

观点以及建议:观点无明显变化,近期到船较少,乙二醇港区库存不好积累,乙二醇现货相对期货强势。中期看,随着7-9月进口增加,MEG高库存难以去化。单边价格方面,6月现货基本面尚可,但乙二醇09合约预期较差,市场没有走出趋势性上涨行情。中期来讲,单边价格继续逢高空。基差方面,现货强势,期货预期较弱,预计基差会继续走强。

沥青:美伊军事对抗一触即发,谨慎看多

本周,除西北地区沥青价格稳定外,全国其他地区沥青价格均下跌,跌幅在25-200元/吨。而近期国内沥青市场下行也进一步造就了市场观望情绪的延续,且受降雨天气、环保影响沥青需求没有大的改善,大部分炼厂出货不畅。而在进口沥青方面,韩国、新加坡进口沥青价格都出现了大幅的下调。其中,韩国沥青主力品牌6月剩余船货华东到岸价下跌15至400-410美元/吨左右,人民币完税价3340元/吨左右,与国产沥青价格相当。新加坡沥青主力品牌近期国内到货为长约及前期签订的合同,目前主力品牌7月部分现货华东到岸价报价460-470美元/吨左右。进口沥青的调价使得其与国产沥青价格再次回到倒挂的结构,国内现货价格将进一步承压,下周或继续下调价格刺激出货。

而尽管现货弱势,成本端的强力支撑或成为BU本周走强的最主要因素。美国在上周无人机被伊朗击落后一直未给予军事回应,而特朗普宣称的“将于周一宣布的对伊朗重大制裁”也自然成为了本周的焦点。就目前形势来看,尽管双方都表面上在避免卷入战争,但美伊爆发军事冲突的可能性依然迅速增大,特朗普为维护权威通过突然的军事行动采取制裁措施也完全有可能。因此,本周地缘政治风险无疑继续是原油市场最大的焦点,需关注因美对伊朗采取的突发性军事行动引发油价飙升带来的BU大幅上涨。此外,除了即将召开的G20和OPEC峰会或带来潜在利好外,美国较强的降息可能、夏季炼厂用油高峰的到来都给原油市场基本面带来明显改善,BU1912成本端无明显利空,本周或继续震荡上行。

需要注意注是,由于欧洲地区经济形势相对更弱,与SC关联更强的Brent价格近期表现的也比WTI更加弱势一些,这一因素叠加人名币近期的大幅升值也导致原油市场整体价格的走强对BU传导效应或存在时滞。因此,再考虑到基本面较差,BU1912反弹幅度不会过于夸张,整体或弱于WTI。

LLDPE:短期走势好转

塑料市场日内气氛延续上一日,个别石化报价上调100,各地区市场价格普遍回升,成交好转。煤化工方面,神华拍卖气氛进一步回升,线性货源全部溢价成交,华北地区成交价格7690-7770。商品方面,品种走势有所分化,受到盘中油价回落影响,化工品价格冲高回落,塑料价格小幅走低。短期来看,在市场买涨不买跌心态的影响下,中下游补库意愿有所回升,或带动市场进一步好转,然而,终端需求的改善有限,市场供应较为充裕,反弹空间或有限。

操作上,空头暂时止盈,等待新的进场机会。

PP:暂时是震荡市

日线级别暂时震荡。上方压力8400.下方支撑8100、8000。

纸浆:弱势震荡

进口木浆现货市场弱势下行,下游纸厂采买谨慎,加之新一轮外盘在谈价格或继续下调,场内看空心态增多,华东地区阔叶浆巴桉含税参考价4150-4250元/吨,针叶浆银星含税参考价4450-4500元/吨。近期白卡纸市场需求偏刚硬,市场观望情绪浓厚。生活用纸市场弱稳。近期生活用纸市场调价频繁,各纸企少量、小单出货为主。为刺激出货,各地纸企优惠、返利等活动增多,但销售情况并未有好转,业者心态愈加悲观。

铜版纸市场行情平稳为主,双胶纸市场行情盘整,成交平平。整体来说:浆市供大于求情况无缓解,预计盘面弱势震荡为主。

甲醇:重心抬升
昨日伊朗击落美军无人机,特朗普称这是一个严重的错误,油价大涨5%。这有助于甲醇下游价格回暖,特别是聚烯烃。随着下游价格回暖,甲醇偏强运行。自身基本面方面,甲醇港区库存积累可能性不大,预计后期也会支撑甲醇价格。

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