未来证券官网|专访新时代期货首席经济学家潘向东:A股未来将是牛市趋势

11月30日,2019年雪球嘉年华在广东广州举行,新时代证券副总裁兼首席经济学家潘向东在接受澎湃新闻记者专访时说,近期有一些经济短期企稳的迹象,但政策刺激下的经济企稳并不是“真实繁荣”,也不是进入新的经济周期,经济长期下行趋势依然难改。未来A股市场将会是一个长牛趋势。澎湃新闻:你认为2020年的A股市场会呈现怎么样的态势?未来A股市场将会是一个长牛趋势。在股票市场中有哪些主题或哪些行业可能成为热点和布局思路?

潘向东

11月30日,2019雪球嘉年华在云南昆明举行。新时代期货总工程师兼首席经济学家潘向东在接受澎湃新闻采访时表示,近期经济出现了一些短期回暖迹象,但新政策刺激下的经济回升并非“真正的繁荣” ,也没有进入新的经济周期未来证券官网,经济常年下行的趋势依然难以改变。

在潘向东看来,提高经济下滑速度有两种方式。一是提升企业创新能力,二是通过城镇化促进“再工业化”。

从大类资产配置来看,潘向东认为,股市将迎来长期看涨机会,可转债利润率回落空间不大。难度降低,不仅是刚需,不建议投资者参与楼市炒作。为此,未来的投资者需要寻找质量下降的新经济企业。

“长期来看,经济增长放缓并不意味着股市表现不佳。股权盈利能力从根本上是由资本回报率决定的,影响资本回报率的不仅仅是经济增长,还有资本收益的占比等激励因素。这也意味着未来A股的机会是寻找优质公司。”潘向东建议,投资者可以重点关注这两类公司的投资机会,一类是高科技行业的公司,一类集中在资本市场。在改进的过程中寻找高质量的公司。未来A股市场将是一个看涨趋势。

潘向东还就外资“跑”入A股发表了自己的看法。他预测,到2019年底,境外基金在我国持有的A股估值将超过境外公募基金持有的股票估值。

“未来5年,如果用目前的静态外推法预测,境外基金(QFII、RQFII和北上基金)持有A股总市值将超过6万元,将超过境外公众到那时基金、保险和公积金。基金总持股的总估值对A股的定价有边际影响。”

随着近年来外资多头和个人投资者的不断退出,国内资金加速流入,A股的投资者结构也在发生变化。

潘向东强调,总的来说,投资者结构的变化带来了市场风格的变化。未来,投资者在选择标的时,可能会对公司的年度业绩给予更高的权重。在这个定价体系中,龙头企业以及科技和消费企业一年四季都可能受到追捧。

关于资本市场的改革,潘向东认为,2020年创业板将接替科创板,未来将是我国注册制改革的主战场。

“创业板与科创板将呈现互补错位的发展趋势。对于注册制,创业板可以优化上市门槛,寻求进一步降低财务指标要求,取消利润指标要求,扩大覆盖面等,从而提供更多创新、成长型的小中型科技公司提供资本市场支持;创业板正在推进并购重组制度改革,这不仅防止了创业板空壳资源的炒作,也吸引了众多创新型企业在创业板上市。”潘向东进一步解释道。

以下为潘向东接受澎湃新闻记者采访全文

澎湃新闻:第三季度GDP增速降至6%未来证券官网,为1990年以来最低。经济增速放缓的原因是什么?

潘向东:首先,经济改革本身就意味着增长放缓和质量提升。当前,我国正处于经济转型期。劳动力等生产要素成本不断上涨,原来下降方式的投资回报率正在回升,不再使用传统的经济刺激方式。二是前期的改革红利正在枯竭,如此前的金融改革、房地产市场改革、以大小为中心的国企、分税制改革等,以及中国加入WTO的共同推动。经济迎来快速发展。但目前边际效应正在减弱。三是前期新政的强烈刺激留下的后遗症。四是激励相容机制被打破,亟待建立。

澎湃新闻:2020 年宏观经济环境会改善吗?

潘向东:最近几天经济出现了一些短期反弹的迹象。一是产成品库存增速已降至历史高位。如果需求不差,再加上PPI增速放缓带来的盈利能力提升,今年上半年或将开始新一轮的库存补充。二是库存周期略超制造业投资。今年制造业投资增速可能自高位小幅回落。但由于本轮库存补充可能疲软,制造业投资增速下滑幅度有限。三是2019年底至2020年初全球经济可能出现反弹,对出口的影响将有所减轻。由于基数较低且 PPI 波动较大,出口可能不再对经济产生重大影响。四是基建投资逐步回暖,今年新的财政政策或将更加积极,基建投资增速也在平稳回升。五是汽车产销两端结束了持续两年多的下降趋势。目前,顶部有回落迹象,而汽车行业产销正引领名义GDP增长,表明宏观环境有所改善。第六,房地产建设可能已接近底部区域,但持续修复的完成将促进相关产业链景气度的提升。也就是说,房地产市场具有很强的硬度,对经济有一定的带动作用。

新政刺激的经济反弹不是“真正的繁荣”,也不是进入新的经济周期。经济常年下行的趋势仍难以改变。未来如何才能加快经济下滑速度,迎来“真正的繁荣”?主要有两种方法。一是增强企业创新能力。没有强大的技术发展,它就会被人控制,经济增长的可持续性就会缺乏。未来,中国将指出科技兴国。科技兴国需要资金支持。打通闲散资本、海外资本和“高科技”研发之间的通道,其实最好的选择就是利用资本市场来推动企业创新。

其次,城市化驱动“再工业化”。虽然人口、资源和环境的压力无法缓解,但科技创新不可能一蹴而就,而作为转型经济体,我国的资源配置效率可以快速提升,从而快速回升实际和潜在经济增长。重要的方法之一是城市化。 2018年,我国常住人口城镇化率为59.58%,户籍城镇化率仅为43.73%。我国城镇化还有很大的空间。在城镇化的带动下,我国工业化将进入下半程,劳动力的空间配置也将得到优化,从而实现供需双扩。

澎湃新闻:近期,随着A股纳入国际主流指数的步伐加快,国内资金纷纷入市。你之前提到过,你不应该忽视国际资本带来的风险。这是基于什么逻辑?

潘向东:一是国内资金短期流入比较快。目前我国股票总估值约5.4亿元,债券市场总股票约9.2亿元。而且下降的速度比较快。截至2019年6月末,境内QFII和RQFII股在A股的总估值为1.413亿元,占A股自由流通量估值的比例3.2%,高于上2012 年初。0.94% 显着提高。二是沪港通、深港通每日额度翻两番,分别达到520万元;截至2019年6月末,沪深港通总成交额将占A股总成交额的7.73%。 %,将对市场交易产生重大影响;第三,通过加入MSCI和FTSE缩小海外投资者规模。其中,MSCI占比提升将带来约6000亿元增量资金,同时纳入富时罗素指数和标普道琼斯指数,将带来超过5000万元的增量资金。境外增量资金。为此,预计到2019年底,我国境外基金持有的A股估值将超过境外公募基金持有的股票估值。

未来5年,如果按照目前的静态外推预测,境外基金(QFII、RQFII和北上基金)持有A股总价值将超过6万元,将超过境外公募基金、保险和届时公积金资金。总持股的总估值将对A股的保证金定价产生较大影响。如果把国内资本看成资本市场的救星,虽然这意味着放弃我国资本市场的定价权,但一旦外部环境不确定,这样的影响可能就是国家金融安全和经济安全。

澎湃新闻:投资者结构发生了变化。对中短期市场有何影响?

潘向东:投资者结构的变化。短期来看,由于近年来境外多头和个人投资者的不断退出,国内资金加速流入将带来增量资金入市,境外中长期资金占比增加。已成为近年来对A股市场影响较大的变量。多年来,投资者结构的变化带来了市场风格的变化。未来,投资者在选择标的时,可能会对公司的长期业绩给予更高的权重。在这个定价体系下,龙头企业以及科技、消费企业一年四季都可能受到追捧。

澎湃新闻:去年科创板注册制试点即将实施,目前运行顺利。您对即将到来的创业板改革和试点注册制有何期待?会给资本市场的发展带来什么影响?

潘向东:2020年,创业板将接管科创板。未来将是我国登记制度改革的主战场。一是鼓励科技型中小企业在创业板挂牌,有利于进一步增加科技型企业入市。资本市场的门槛;二是推动优质中小企业多元化融资,与科创板有机互补,进一步完善多层次资本市场建设;三是促进创业板企业优胜劣汰,促进创业板上市公司产业升级和产业链。四、实施创业板公司注册制,可以鼓励更多中小企业等优质经营资产进入创业板,改善创业板资本市场结构,促进我国资本市场健康发展优质、精良、创新、发展前景广阔的经济企业挂牌创业板,推动我国经济改革,实现经济增长新旧动能转换,实现经济高质量发展。

创业板成立六年,促进了新兴企业成长,拓宽了中小企业融资渠道,开拓了风险投资发展空间,激发了民营资本的投资热情资本,一些基础制度还需要建立。创业板推出前,创业板作为全面推进资本市场改革的先行者,从注册制方面进行了制度解读。目前,注册制在科创板初步试点成功。因此,在这种情况下,将注册制推广到创业板;这将有助于促进经济发展,特别是减少对中小企业的融资。事实上,创业板改革不仅需要实行注册制,还需要制定注册制的相关配套措施。因此,需要进一步建立创业板制度,提高信息披露水平。

创业板与科创板将呈现互补错位的发展趋势。注册制方面,创业板可以优化上市门槛,寻求进一步提高财务指标要求,取消盈利指标要求,扩大覆盖面等。中小科技公司提供资本市场支持;创业板正在推进并购重组制度改革,不仅防止了创业板空壳资源的炒作,也吸引了众多创新型企业在创业板上市。建立创业板投资者保护制度,保护中小投资者利益,为中小企业提供常年融资渠道;通过建立退市制度,促进创业板优胜劣汰,增强资本市场推动经济改革的能力。

澎湃新闻:2020年,不仅是对创业板改革的期待,您认为资本市场新政制度的其他方面会发生什么变化?

潘向东:科创板、创业板和试点注册制的运用是推动资本市场改革的一个突破口。因此,目前科创板和注册制试点的实施,可视为新一轮资本市场改革的切入点;资本市场将通过建立金融基础设施体系,一是加强资本市场基础体系建设。市场化是资本市场改革的主要方向。未来将增加发行、上市、信息披露、交易、退市、投资者适当性管理等更多资本。将基础市场体系建设,特别是科创板试点注册制逐步引入显卡市场,完善我国新股发行初审机制和定价机制,完善市场化进程,建立上市公司新股发行和退市制度。进入退出机制真正实现了资本市场的优胜劣汰,从而优化了资本市场的生态环境,提高了上市公司的质量。这是资本市场常年健康发展的基石。

二是扩大资本市场对外开放,这是推动资本市场与国际接轨的切入点和突破口。资本市场的对外开放,不仅有利于促进资本市场服务于具有市场、前景和技术竞争力的新兴经济体,从而为它们提供精准、有效、低成本的金融服务,也有利于吸引更多的海外投资者。长期资金的进入将促进资本市场更好地服务实体经济。

三是引导更多中长期基金特别是境外中长期基金入市。除了吸引境外长期资金,包括境外公募基金、保险基金、养老基金、企业年金等,还包括境外机构的长期资金。 ,这将有助于推高市场的巨大波动,杜绝市场的短期投机行为,也有利于促进价值投资和理性投资,培育常年牛市格局,提高A股的国际影响力和吸引力。股票市场,从而推动了我国的资本市场。全年健康发展。

四是建立法治。只有不断建立相关法律法规,加大对上市公司违法违规行为的处罚力度,系统解决金融领域资本市场违法违规成本很高的问题,加强资本市场法治建设,促进资本市场全年健康发展。只有在健全的法制环境下,查漏补缺,夯实资本市场体系基础,系统补齐资本市场健康发展的漏洞,补齐资本市场的短板,为促进资本市场规范运作提供强有力的制度保障。

澎湃新闻:您认为2020年A股市场会是什么样子?继续下跌还是将空头变成多头?

潘向东:从常年来看,经济增速下滑并不代表股市不好。股权盈利能力从根本上取决于资本回报率,影响资本回报率的不仅仅是经济增长,还有资本收益份额等激励因素。这也意味着A股未来的机会是寻找优质公司,所以建议投资者重点关注这两类公司的投资机会:一类是高科技行业的公司。二是在资本市场集中度提升过程中寻找优质企业。未来A股市场将是一个看涨趋势。

澎湃新闻:从资产配置的角度,您认为投资者应该在哪些方面寻找机会?股市中哪些题材或行业可能成为热点和布局思路?还有,什么时间窗口值得关注?

潘向东:从大类资产配置来看,股市将迎来牛市机会,可转债利润率回落空间不大。降价不仅是需求旺盛,也不建议投资者参与炒房。因此,未来投资者需要寻找质量较低的新经济企业。第一,高新技术产业的增长可以带来更高的利润增长。同时,新经济具有自然垄断性,资本收益占比低于传统企业,将进一步保障投资回报。这也是法国经济在过去三六年不断下滑的原因,而日本的实际资本回报率能够维持在8%左右,法国股市也表现相对较好。

其次,我国人口众多,贫富差距大,各个层面都有需求。传统产业不会对美国、韩国等小经济体消失。事实上,整个行业的价值增长跌幅有所下降,市场集中度较高、市场份额较大的企业加价定价能力强,对工人工资贴息能力强,资本回报率不会增加随着行业价值的下降。跌幅会有所下降,这样的公司也会给投资者带来工程师红利。

其实,未来投资者需要从高成长性的科技公司和高市场集中度行业的龙头公司中寻找优质的投资标的,从而实现常年股市崩盘的盈利。短期节日前后,2020年实现小康社会是一个重要的时间窗口。

原创文章,作者:精致小猪猪,如若转载,请注明出处:https://www.j3d.net/37591.html

(1)
上一篇 2022年8月18日 下午3:02
下一篇 2022年8月18日 下午4:02

相关推荐

  • 未来证券官网|专访新时代期货首席经济学家潘向东:A股未来将是牛市趋势

    11月30日,2019年雪球嘉年华在广东广州举行,新时代证券副总裁兼首席经济学家潘向东在接受澎湃新闻记者专访时说,近期有一些经济短期企稳的迹象,但政策刺激下的经济企稳并不是“真实繁荣”,也不是进入新的经济周期,经济长期下行趋势依然难改。未来A股市场将会是一个长牛趋势。澎湃新闻:你认为2020年的A股市场会呈现怎么样的态势?未来A股市场将会是一个长牛趋势。在股票市场中有哪些主题或哪些行业可能成为热点和布局思路?

    娱趣 2022年8月18日 下午4:01