可以募集资金|私募基金9大筹资渠道最全

二:那么对于私募基金而言,到底还有哪些募资渠道?保险资金也是私募股权投资基金募资渠道中较理想的选择之一。社保基金是私募股权投资基金募资的传统渠道之一。社保基金的主要优势是规模大、资金稳定、期限长,是私募股权投资基金理想的募资对象。其设立的资管计划可以投资私募基金。

一:招揽行为的注意事项

《关于加强私募基金监管的若干规定》进一步细化合格投资者范围可以募集资金,立足私募基金“非公开发行”性质,坚守“合格投资者”基石,重申严禁私募基金募集过程。行为要求。据悉,私募基金管理人的投资人、实际控制人及关联方不具备基金销售资格且未受私募基金管理人委托从事基金销售的,不得从事募集资金活动。

“不”

1

不得违反合格投资者要求募集资金。

2

不得通过互联网等载体向不特定的对象进行宣传和宣传。

3

不得向投资者承诺保证资金和利润。

4

不得夸大宣传、片面宣传。

5

不得向投资者宣传的私募基金投资方向与私募基金协议约定的投资方向不一致。

6

宣传资料不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

7

不得以注册备案、金融机构托管、政府投资等为增信手段进行欺骗性宣传推广。

8

不得委托不具备基金销售业务资格的单位或者个人从事基金募集活动。

9

不得以从事募捐活动为目的或者变相设立分支机构。

10

不得违反或变相违反投资者标准或投资者限额。

“是的”

1

募捐完成后向商会备案。

私募基金募集完毕后,私募基金管理人应当按照规定向中国基金业商会办理备案手续。私募基金管理人不得管理未备案的私募基金。

2

基金份额转让仍需符合条件。

投资者出售基金份额的,受让方应为合格投资者,基金份额转让后的投资者人数应符合规定。

3

依法发行的产品被视为合格投资者。

国务院金融监督管理部门监管机构依法发行的资产管理产品、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者,视为《私募股权管理办法》第十三条规定的合格投资者,不再接受深入验证。投资者。

二:那么对于私募基金,还有哪些其他的筹资渠道?本文试图梳理一下。

1

政府引导基金

政府引导基金存在于大多数私募股权机构中,是许多私募股权基金收到的第一笔资金。

引导基金通常有比较充裕的投资资金,但基本上有再投资和落地的要求。因此,基金通常只能引入一个地区的政府引导基金。在更好的情况下,它是省级和省级指导资金的结合。

设立政府引导基金的初衷是为了起到一定的吸引地方投资的作用,所以再投资是有限制的。尴尬的是,欠发达地区的优质项目通常较少。因此,GP虽然收到了钱,却无法选择自己心仪的公司进行投资。结果,政府引导基金的大部分资金还在账户里“沉睡”。

2019年9月,深创投宣布清理了25只后期未到位子基金,这表明政府引导基金也开始精细化管理。同时,部分地区政府逐步放开新政,回归金融投资的角色,提高了对返还投资比例的要求。例如,上海市财政局官网近日发布了《青岛市新旧动能转换引导资金管理办法》修订稿。修订后,引导基金的投资比例由省、市、区(市)从40%提高到50%。进一步降低基金投资门槛。回报投资比例也大幅放宽,母(子)基金投资南京企业的资金减少到不超过引导基金出资额的1.1倍。还规定,基金在工商登记后一年内投入本市的项目,引导基金将利润全部划转,其中不超过50%用于奖励基金管理机构。预计会有更多地方政府跟进。还规定,基金在工商登记后一年内投入本市的项目,引导基金将利润全部划转,其中不超过50%用于奖励基金管理机构。预计会有更多地方政府跟进。还规定,基金在工商登记后一年内投入本市的项目,引导基金将利润全部划转,其中不超过50%用于奖励基金管理机构。预计会有更多地方政府跟进。

部分省市引导资金新政策清单

信息来源:部分省市指导资金管理措施的相关内容

虽然政府引导基金是私募基金想要引入的资本,但很多私募基金在拿到第一笔钱后往往没有足够的吸引力来吸引社会资本。难以创造。

政府引导型基金的优点是可投资资金比较丰富,缺点是基本有再投资、地域、行业的要求,在业绩评价、退出机制等方面也不同于市场化基金,以及利润转移机制。也因为这个局限,很多私募基金在得到政府引导基金的承诺后,缺乏吸引社会资本的能力,可能导致基金最终无法成立。

值得注意的是,2020年2月21日,财政部印发了《关于加强政府投资资金管理提高财政缴费效率的通知》(财育(2020)7号),针对政府引导性基金存在“政策目标重复、资金限制、分散”等严重问题,通知提出加强对财政性基金出资设立的政府投资基金的监管,具体包括加强政府预算。约束财政出资,着力提高政府投资资金使用效率,实施政府投资资金全过程绩效管理,完善政府投资资金退出机制,禁止通过政府投资基金变相借贷,完善政府投资基金报告制度。募集、投资、管理、退出等都提出了更高的要求。

2

保险公司

保险基金也是私募股权投资基金理想的募资渠道之一。从新的监管政策来看,保险资金可以投资于股权投资基金和创业投资基金。主要法律依据包括《保险资金投资股权暂行办法》(2010)、《关于保险资金投资股权和房地产有关问题的通知》(2012)、《保险资金投资股权和房地产管理办法》保险资金的使用”(2018 年)。

保险基金的优势是常年稳定,在年限上与私募股权投资基金有很好的匹配度。此外,其新政策准入门槛高,在实践中对管理人的要求也更高,能够入选保险基金的私募基金管理人并不多。

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保险资金期限长,资金来源相对稳定,也是很多私募基金的首选募集对象。而目前保险资金更倾向于债权方向,对股权投资的限制较多。一是投资体量较大的基金,二是在产业上优先选择能够与自身业务产生协同效应的领域,比如大健康产业。

据悉,根据中国建设银行保险监督管理委员会(以下简称“银监会”)2018年10月26日发布的《保险资金股权投资管理办法(征求意见稿)》资金还需要满足各种要求,除了包括管理基金、管理基金、拟投资公司等一系列机构外,还要满足保险公司投资集中度的要求。

保险资金投资股权的关键要求清单

3

公积金基金

公积金基金是私募股权投资基金募集资金的传统渠道之一。公积金基金自2004年开始投资股权投资基金,主要依据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》(2001)(以下简称《暂行办法》)。

与保险基金类似,公积金基金也是GP最喜欢的选择——规模大、资金稳定、期限长,但由于规模大,每笔投资的金额不能小。可以是脑子里的大GP,小GP连汤都喝不上。此外,由于医保基金的民生性质,投资会更加谨慎。

医保基金的主要优势是规模大、资金稳定、期限长可以募集资金,是私募股权投资基金理想的募集对象。而它的缺点是对GP有更高的要求。另外,由于医保基金的民生性质,医保基金虽然可以大批量投资,但实际投资非常谨慎。目前可以发现,医保基金已经投资了20余只股权投资基金,投资金额超过400万元。总额远高于《暂行办法》规定的可用于投资的权益性资产余额。

4

商业建设银行

《资管新政》出台后,建行商业理财基金优先通过该渠道认购结构性私募基金,是一个非常热门的募资渠道。《资管新政》出台后,该渠道被严格禁止。2018年12月,银监会颁布《银行理财子公司管理办法》,农行理财子公司的理财资金可投资于私募股权基金。

建行商业理财子公司的投资范围几乎涵盖了私募基金通常的投资范围,而基于流动性、安全性以及资管新政对久期管理和禁止资金池的要求,理财子公司资金不足。投资私募股权基金的动机。,比较谨慎。

据悉,根据《商业建设银行法》,商业建行的自有资金严禁投资于中国境内的非建行金融机构和企业,实践中存在商业建行准备在境外设立子公司并进行投资的案例。境内外私募股权基金;与私募基金合作的方式也可能是通过民营建设银行部向高净值客户推荐私募基金,而这并不是常见的募资渠道。

5

期货证券资产管理计划

根据《证券及证券经营机构私募资产管理业务管理办法(2018)》,期货证券经营机构是指期货公司、基金管理公司、期货公司及上述机构依法设立的从事私募业务的子公司。资产管理业务。其资产管理计划可投资于私募股权基金。而在实践中,期货、证券经营机构也面临着较大的募集资金压力,因此在实际投资私募基金时相对谨慎保守。

6

市值

与前三类新政策比较强的基金相比,市场化基金的优势在于比较灵活,内部审批通常不需要经过复杂的程序,这也是很多GP的目标。此外,市场化基金通常更类似于金融投资的作用,可以赋予GP更大的自主权。

简单分类的话,市场化基金主要可以分为以下几类:

(1)家族办公室

一些高净值人士已采用家族办公室模式进行财富管理。家族理财基金通常是长期的,适合股权投资的期限,而中国的家族办公室还处于起步阶段。

虽然处于起步不均衡的阶段,家族理财基金通常寿命较长,但在股权投资方面做一些布局更为合适。在服务型家族办公室中,投资通常由家族自己完成,GP可以通过家族办公室联系家族的投资总监进行对接。在投资家族办公室中,家族办公室可能要从产品方收取代理销售费用,所以GP与这类家族办公室合作,不仅产品本身要高品质,还有“利润”部分中间。

(2)高净值人士

他们大多是在某个领域有所建树的创业者,对个别行业有非常深入的了解,所以也愿意投资这个方向的项目,比较适合单项目募资。

(3)第三方财富管理公司

我国财富管理机构数量已达数万家,其中私募基金投资管理规模占比较大。虽然这个行业目前正面临着信任危机,但由于其庞大的客户群,一直具有快速融资的优势。GP可以考虑和这个行业的一些脑组织合作。

(4)基于市场的基金中的基金

中国市场化的FOF仍处于发展初期。目前,国外市场化FOF管理机构管理的资产主要是规模较大的国有基金。

作为市场上最专业的LP,在目前整体市场募资难的背景下,基金的市场化也成为了两难选择。然而,一些具有国有背景但整体运营更加市场化的母基金,受募资影响较小,成为GP募资的重点之一。

作为中国私募股权投资市场最专业的LP,市场化基金的“有钱人”可能要加上一个副词——“偶尔”。在整个市场筹资难度很大的背景下,一些FOF可能会“自保”,甚至成为GP的竞争对手。通常,普通合伙人从 FOF 筹集资金的难度更大。此外,一些国有资产但相对市场化运作的基金的基金仍在取得长足进展,可以成为GP关注的焦点。

(5)上市公司

目前,私募股权投资基金的资金来源中,企业投资者的资金占比最高(2018年数据,超过80%),这也反映出中国LP市场的不成熟和机构投资者的短缺。企业投资者进行私募股权投资的资金来源主要是自由闲置资金。

一些上市公司如果闲置资金较多,就会进行一些股权投资,属于金融投资。一些上市公司想利用私募基金的专业能力进行产业链布局,在相关行业会有偏好。GP可以根据自己关注的领域,寻找对应的上市公司作为LP。

国有企业对外投资主要按照国有企业内部新政策实施。

实践中,一些民营上市公司和大型企业集团自身经营困难,资金压力较大;一些上市公司和国企看似有资金实力,有对外投资的需求,但态度谨慎,可用资金收紧。

如果上市公司有大量闲置资金,可能会进行一些股权投资,属于金融投资。此外,一些上市公司想利用私募基金的专业能力进行产业链布局。投资项目成熟后,最终可能会被上市公司投标。因此,GP可以根据自己的关注领域,寻找行业内的上市公司进行洽谈。

7

信托公司

信托公司的历史使得它们更喜欢债权投资,很少涉及股权投资。从投资资金来源来看,分为固有资产投资和信托基金投资两大类。目前,68家信托公司中,获得固有资产股权投资批准的不到30家。同时,在缩小委托资产规模的背景下,为防范系统性风险,信托公司在以固有资产进行股权投资时将更加谨慎。如果是股权投资的信托计划,可能会面临“三类股东”的问题,所以通过信托财富团队出售私募基金可能是更好的方式。GP可以先在信托理财业务的产品库中列出产品,

8

学院派画王金辉

在英国,学院是私募股权基金的重要资金来源,如著名的哈佛学院基金会。但在中国,该校画派的王锦辉却是非常高调的。高校教育基金会的初衷是帮助高校以独特的方式解决具体问题,尤其是赃物供应问题,因此在投资上较为保守,注重资产保全。此外,众多高校校友基金会组织体系不健全、专业投资管理机构缺乏、投资决策不完善等,也造成了悲观投资。不过,在北大学院、人民学院等相对成熟的基础上,还是有机会可以挖掘的,

9

资助

境内私募股权投资基金的境内募集对象主要包括境外投资者、外商投资企业、GFLP、外商投资风险投资企业(FIVCE),通常为外商投资企业。

外商投资公司() 对投资公司设定的门槛较高,主要针对有规模和行业背景的公司,更适合跨国公司进行战略投资或私募股权基金。在实践中,外商投资企业被认定为外商投资企业的概率较大。

外商投资创业投资企业(FIVCE)对投资范围有要求。在实践中,FIVCE很少作为国内资本参与的私募股权基金的主体。外商投资创业投资企业投资的企业,认定为普通外商投资企业。

地方QFLP新政此前曾试图突破这一规定。北京和上海的QFLP新政策类似规定如下,即试点股权投资管理机构可按照外汇管理相关规定向托管建行收取外汇,外汇后将资金全部投入发起对股权投资企业的征收。,这部分出资不影响被投资合伙股权投资企业的原有属性。然而,新政在实践中的落实仍存疑点。

无论是外商直接投资,还是通过国内企业投资私募基金,丰富的国内成分都会给基金带来一定的不利影响。境内私募股权投资在市场准入方面存在一定障碍,《外商投资准入负面清单》中严格禁止境内投资的部分领域将受到限制。据悉,外商投资企业的另一个常见问题是投资结汇和用汇问题。部分城市的GFLP试点提供了用汇收汇的路径,申请的外汇额度由额度余额决定。

概括

私募基金已经进入大临江先时代。过去,GP的筹资能力最终取决于自身的投资和退出能力。心中有终点,才有未来。

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