可以募集资金|难以筹集资金?投资者:今年的募资超过了过去9年的总和

7月底私募股权、创业投资基金规模达到了9.这是在2018年募资“腰斩”基础上的又一次腰斩,以完成募资基金规模计,2019年上半年中国VC和PE机构的募资额已经不及两年前的1/4。从过去半年募集的规模较大的人民币基金LP构成不难看出,在如今的市场上,成功的募资已经离不开政府引导基金,政府引导基金的出资比例普遍接近一半,这还不包括其他国资性质的LP。

2019 年上半年是 VC/PE 行业最艰难的半年。

文字 |陶惠东

来源丨中国投资网

筹款难度提高了吗?

“不,这非常困难。”投中网向多位投资人提出了这个问题,答案相当一致。这些数字也证实了这种感觉。 2019年上半年,募资和投资均减半。可想而知这个冬天有多冷。

但严寒的冬天没有转折点。中国募捐协会最新公布的数据显示,持续数月的募捐收缩在7月结束。 7月底,私募和创投基金规模达到9.32万亿元可以募集资金,环比增加约1400亿元;私募和风险投资基金管理人14719人,比上月增加40人;私募基金数量达到35094只,增加了405只。虽然疲软,但募资似乎略有回升。

现在说春天来了还为时过早,但相对于过去一年的极度悲观,VC/PE行业基本面的好转是肉眼可见的。 A股的回暖带来了一波VC和PE减持,LP正在追回大量现金。科创板的推出大大缓解了退出的难度。一些机构正抓住这个难得的窗口期,逆势扩张。

上半年缺钱

2019 年上半年是 VC/PE 行业最艰难的半年。

根据投资数据,2019年上半年VC/PE募集资金数量同比下降51.69%,总规模下降30.17%。 7 月份继续下跌。工商数据显示,2019年7月工商新注册基金236只,较2018年7月的352只下降32.95%。

这是在2018年募资“减半”基础上的又一次下调。从募资基金规模来看,2019年上半年中国VC和PE机构的募资额已经不足是两年前的 1/4。 .

募资难,正在加速这几年成群结队的庞大GP集团的退出。中国基金业协会数据显示,2019年上半年,80名GP因无基金产品备案被自动取消基金经理资格。此外,还有大量的全科医生因纪律处分、操作异常、失联等原因被协会取消。仅在 7 月,就有 20 位全科医生。

2018年下半年开始的募资侧“钱荒”,进入2019年后,转入投资侧。2018年中国VC市场投资规模小幅增长,​​但上半年2019年,像筹款一样减半。投资数据显示,2019年上半年,创投市场融资案例数和融资规模均下降50%以上。

“钱荒”正在让股权投资的方方面面进入冰封期。

一位新能源行业的创业者告诉投中网融资墙的经验:金融投资者基本停止投资,现在都接触到产业资本,产业资本也很谨慎,需要现金流规模。创业者无奈地说:“我想锦上添花,有现金流的时候不急着融资。”

作为上游资金来源可以募集资金,市场化FOF缺钱已不是什么秘密。 2019年7月,前海母基金董事长金海涛在演讲中表示,市场化母基金面临的一大困境是融资难,甚至比直投基金还要难。

由于退出难,过去的边际S基金,即PE二级市场基金,近年来也开始受到关注。一些大型机构也在筹备S-funds,但到目前为止还是雷声大雨点小。

一位从事二手项目交易的中介人士向中投网承认,现在交易难,市场是单向的买方市场。 “基本上都是一些国有资产可以接管的。”

从过去六个月募集的大型人民币基金LP的构成不难看出。在当今市场上,成功的募资离不开政府引导基金。政府引导基金的投资比例普遍接近一半。其他国有 LP 不包括在内。但政府引导基金的资助步伐也在放缓。数据显示,2019年上半年政府引导基金投资的子基金数量约为2018年同期的一半。

黑马在哪里?

在严酷的市场环境下,什么样的GP才能筹集到资金?

首先,当然是领导机构。 2019年上半年,明星机构募集的超级基金较多。投资数据显示,2019年上半年募集资金超过10亿美元的基金有12只,数量占比仅为1.5%,但募集资金比例却高达57%,其中VC/PE两极分化越来越严重。

那么中小企业如何度过寒冬?虽然寒冬不是中小机构逆袭的好时机,但不代表黑马没有机会。

中国基金业协会备案信息显示,7月注册规模最大的人民币私募基金之一是深圳五名福田健康产业投资合伙企业(有限合伙),规模达10亿元。其GP为武鸣投资,专注于医药领域的投资。该基金由深圳市引导基金出资30%,深圳市福田区引导基金出资15%。两者合计占基金总额的45%,其余股份分别来自天皇药业和广生堂。产业资本。

五明投资是一家成立仅四年的前沿机构。过去,资金来源主要是产业资本和银行,受资管新规影响较大,银行的底线基本断了。但政府引导基金及时弥补了这一差距。

“当然是因为性能。”五鸣投资合伙人张英杰告诉投资中国网,五鸣投资目前还没有在项目上亏本。其重金投资的迈瑞医疗私有化项目将于2019年解禁,回报接近3倍。

2019年8月12日,“科创板创新药第一股”,微芯生物在上交所挂牌上市,开盘暴涨500%,造就20余家VC、PE赚很多钱。就连上轮入股的投资机构也都超过了10倍的账面收益。亿丰资本董事长朱金桥刚敲完钟,就约好了当晚的晚餐,开始筹划未来的基金。

亿丰资本连续参与了微芯的三轮融资,是微芯蛋糕的主要受益者之一。继微芯生物之后,亿丰资本又有两个生物制药项目申请了科创板。

朱金桥得意地对中国投资网说:“我们明年筹集的资金可能比过去9年的总和还要多。”

资本的反应一直很敏锐,科创板的财富效应很快开始向一级市场蔓延。科创板的热度虽然在意料之中,但它的热度已经超出了很多人的预期。

新麦医疗首批科创板上市,目前市值已突破100亿元。而其母公司香港上市的微创医疗(持有新脉医疗约60%股权)市值不足100亿港元,A股高估值效应再次显现。对于火爆的微芯生物,券商分析师给出的估值数字一般都在100亿元以内——这只是其目前市值的1/3。另一位投资人表示,在生物医药方面,目前科创板的估值水平是港股的数倍。

科创板分红激发了LP们的积极性。亿丰资本还募集美元资金投资海外生物医药项目,包括中国团队。但LP们担心这是否会给项目未来申请科创板带来麻烦。虽然科创板允许红筹结构,但目前还没有案例,大家都在等待第一个案例的出现。

更多关于风险投资机构募资的精彩话题请关注:2019年10月22-23日,由中投资讯、中投网联合主办的“第十三届中国投资年会·有限合伙人”峰会”,以“资本专业”为主题,邀请各大领先机构以闭门培训、研讨会、高峰论坛、颁奖晚宴、专题对接会、接待室等多种形式,促进LP与GP的关系。峰会还特别策划了以“家族财富”为主题的论坛,邀请了50+国内外家族办公室或家族基金管理机构,共同打造行业新版图,探索新机遇。

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